眺望东盟股市中长线前景灿烂

东盟股市此轮之所以表现出色,主要得益于区内经济增长强劲、企业盈利动力向好,以及外资持股水平相对偏低。不过,近期已有迹象显示,国际投资组合资金正逐步调向东北亚地区,可能会导致东盟股市在未来一至两季表现较为逊色。

但必须强调的是,我们并不认为当地市场会出现重大调整,其较长期的正面增长前景亦不会受到影响。事实上,即使是中短期后市,东盟股市也不乏投资良机。比如,随着市场资金转而追捧北亚市场,较早前表现落后的中国将可能因为经济软着陆的证据增加而再度得宠。在此背景下,新加坡市场上的中国概念股将有机会获得突出表现,由于这些股票的构成有别于A股,因此亦可为内地投资者提供不同的盈利机会。

随着东盟经济持续复苏,当地的周期性行业如船务、化工及炼油等,都可望于2011年获得较好表现。能源与相关物流需求增加的速度,将会超出供应的增速,形成紧张的供求关系,有利于业内提高边际利润,可望带动盈利呈现强劲的周期反弹。不过,在部分规模较小的东盟市场上,消费股却可能受制于盈利见顶及估值不再低廉,而无法延续去年的强劲表现。

除非商品及材料价格再度急升,否则东盟区内的通胀应不会造成太大忧虑。印尼9月份消费物价指数通胀率6个月以来首次减速,并低于分析员预期,该国央行已表明无意大幅加息。泰国通胀亦见放缓,因石油开支下降,政府补贴亦有助纾缓价格压力。

在东盟股市的投资策略方面,我们看好泰国的商品、能源及炼油企业,预计这些股票对推动2011年的增长会有较大贡献。与此同时,对印尼商品相关股也可看高一线。印尼国会现正审议土地征收法,一旦法案获通过,将有助加快落实多项重要的基建工程。

对于东盟市场整体而言,建筑和基建继续成为有吸引力的投资主题。新加坡与马来西亚政府在经过长达2年磋商后,最近终于就一项土地互换交易签订协议,将有助马来西亚依斯干达特区的发展,并利好相关建造商及拥有土地储备的公司。

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