座人最火俄铝负债1160亿估值较高2千亿
俄铝负债1160亿 估值较高2千亿
【铝道】下周才展开上市推介的俄铝联合(新上市编号︰00486),昨日已急不及待向部分投资者寄发研究报告,披露其净负债高达149亿美元(约1,162亿港元),据承销商之一的美银美林研究拜耳材料科技亚太区创新负责人兼聚合物研发中心负责人报告,其2010年预测净负债与EBITDA(除息、税、折旧及摊销前盈利)比率高达5.7倍。
短债占1147亿手头现金31亿
报告显示,公司负债中绝大部分为短期负债,截至今年底止达147亿美元(约1,147亿港元),但手头现金只有4亿美元(31.2亿港元),并预期俄铝2010年现金净流入只有5.8亿美元(约45.24亿港元)。俄铝早前已经进行负债重组,将还款期延长4年,惟重组协议并不包括减债。
估值方面,多间承销商的意见相距甚远,由140亿至267亿美元(约1,092至2,083亿港元)不等,估值方法亦五花八门,但同以市盈率作参考的估值中,其范围更由12倍至24倍都有。
引4基础股东包括糖王郭鹤年
此外,据《道琼斯》引述消息表示,俄铝已洽商4名基础投资者认购,包括已广为人知俄罗斯国有的国家开发银行(VEB);在次按「爆煲」沽空次按资产,因而大赚37亿美元的JohnPaulson(保尔森)旗下对冲基金Paulson Co.;俄铝顾问公司洛希尔(NathanielRothschild)的私人投资公司,以及大马糖王郭鹤年。配售股份禁售期6个月,但未知具体认购金额。
传1拆10后每股定价逾10元
除研究报告出笼外、消息称其招股书亦拟1般采取应变操控或横梁位移操控较快于明天(31日)上载至港交所站。据悉,其每股作价经1拆10后约为10多港元,而非早前市传的18美元,以每手限在20万元计,意即一手不足两万股。
报告又披露其巨额负债重组的详情,其中一半、约73亿美元,与三井住友、法巴、法兴、Natixis、ING、RBS及Unicredit组成的银团签署的协议中,利率为伦敦银行同业拆息(LIBOR)加7%,现金利率则为LIBOR加1.75%,惟若净负债与EBITDA比率降至低于3倍,则两者均可调至LIBOR加3.5%。
卖点方面,各承销商均力销俄铝是全球较大的铝锭及氧化铝生产商,同时未来其市场空间将会进1步拓展,由于近八成用电来自水力发电,公司又拥有部分发电设备,故其每吨成本低于环球主要同业。不过,报告同时提及公司生产技术落后,该技术仅占全球铝产能的15%至20%,但却占俄铝产能逾七成,未来俄铝是否需要替换新机器,需视乎当局是否容许俄铝继续使用。
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